AI初创企业的下半场：钱往哪里去？

作者｜王晗玉

编辑｜张帆

2026年的风险投资市场，正在上演一场前所未有的“AI大分流”。

据Crunchbase数据，今年上半年全球初创企业融资额约5100亿美元，已超过去年全年；仅第一季度，约80%的风险投资便流向了AI公司。

OpenAI单轮融资1220亿美元、估值冲上8520亿美元，Anthropic则以9650亿美元估值反超，成为全球最有价值的AI初创企业。

狂热之下，分化同样剧烈：头部模型公司融资能力依旧惊人，大量垂直应用却是有用户、难见利润。

市场不再比模型参数，开始比应用落地，“AI下半场”的拐点叙事，正在取代此前的算力军备竞赛——对于仍在牌桌上的初创企业而言，生存规则已经变了。

当全球资本涌向高增长机会，下一站究竟在哪里？